理性应对疫情下海外市场的衰退风险

【光亮论坛】??  作者:唐遥(北京大学光华管理学院使用经济学系副教授)  3月15日,美联储暂时开会宣告实施零利率,即把联邦基金利率的方针区间从1%~1.25%降到0%~0.25%,许诺保持零利率直到经济改进;一起推出规划为7000亿美元的量化宽松,并标明准备用各种手法安稳金融商场的流动性。不过,美联储主席鲍威尔标明不考虑实施负利率的方针。  美联储原定于3月18日举办评论货币方针的议息会议,可是疫情在美国的快速开展迫使美联储在3月3日和3月15日别离暂时开会宣告降息0.5%和1%,并使用了首要的应急货币方针东西。两次紧迫降息标明,美联储判别美国堕入经济阑珊的危险很大。  曩昔两周美股继续跌落,从高点跌落最多达30%左右,美国股灾预示着美国经济进入阑珊的概率增大,这迫使美联储紧迫举动。美国自20世纪70年代以来的5次股灾,有4次都伴随着经济阑珊。自2019年以来美国的出资一向偏弱,最近的石油价格战迸发进一步拉低了能源行业出资志愿。现在美国经济增加的首要动力来自消费,疫情迸发后一旦消费快速下行,美国很快就有或许发生经济阑珊。  疫情对微观经济的冲击较为特别,一起减少了供应和需求,因而或许形成更深的产出下降,这是迫使美联储大幅降息的重要原因。有经济学家以为,未来美国阑珊的深度大概率高于2000年的小型阑珊,是否挨近2008年的阑珊取决于美国的疫情开展。因为美国经济中服务业的比重近80%(我国为54%),长时间采纳不同程度的阻隔办法或许会对美国经济发生比对我国经济更大的冲击。  尽管全球经济很或许将堕入全体阑珊,可是现在看来迸发2008年那样的金融危机的危险不高。在金融危机之后,各国加强了对体系性重要的金融机构的监管;一起各国央行在投入流动性安稳商场方面也积累了许多经历和经历,这次美联储快速降息、注入流动性,实质上也是对商场改变的快速反应。在不用过度惊惧的一起,仍需求亲近重视美国金融危险的改变,如中低评级债券、高危险借款以及居民债款的违约状况。  我国在疫情防控和有序复工复产方面都出现了活跃的气势,尽管国家统计局发布的数据标明我国经济在1至2月遭到较大冲击,但在本年余下的时间里会全体向好,是安稳全球经济的最重要力气。因为疫情的快速分散,我国要有用搜集和剖析美国及其他首要国家的经济和疫情数据,预估海外商场需求下行对我国的影响。因为季度GDP的数据发布较为滞后,需求亲近调查和剖析各国3月及之后的工作、PMI等月度微观数据,体系了解欧美企业的收购志愿,盯梢和剖析高频数据,如民航班次的安排、卫星搜集的大气污染排放数据等等。  在国内安稳的基础上,我国可进一步加强国际合作,推行疫情防控的我国经历,大力安排好防疫物资出产和出口。在疫情全球分散趋势下,全球各国患难与共。协助其他国家打败疫情,一方面用举动证明我国是负责任的大国,另一方面也能减小海外疫情对我国经济的冲击。  《光亮日报》( 2020年03月19日?02版)

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